VC в 2025 году: Ожидания vs Реальность

Какие из прошлогодних прогнозов о венчурной индустрии сбылись, а какие - нет?

Год назад я опубликовал Прогноз развития венчурной индустрии на 2025 год о глобальных трендах VC, основанный на аналитике ведущих компаний и медиа-изданий.

В преддверии 2026 года делаю небольшой обзор результатов прогноза. Давайте посмотрим, что сбылось, а что - нет.

Прогноз №1: ИИ и машинное обучение останутся главным драйвером венчурных инвестиций

Вердикт: прогноз сбылся, но с важными оговорками.

Ожидания роста инвестиций в генеративный и прикладной ИИ полностью оправдались. Стартапы в области автоматизации, анализа данных, медицинских и образовательных решений на базе ИИ действительно привлекали капитал активнее других. Это подтверждали и отчеты PitchBook, и практика фондов на поздних стадиях.

Однако есть момент, который следует отметить. Он касается качества сделок. К 2025 году рынок явно столкнулся с перенасыщением однотипными ИИ-продуктами. VC стали заметно жестче фильтровать проекты, уделяя внимание реальному эффекту ИИ-проектов: снижению затрат, росту выручки, созданию технологического преимущества и т.д. Инвесторы научились отличать глубокие AI-native решения от простых “оберток” над чужими API, которые не имеют долгосрочного рыночного потенциала. Иными словами, ИИ остался центром притяжения капитала, но требования к проектам с биркой “ИИ” заметно подросли.

Прогноз №2: 2025 станет годом стабилизации после спада 2022-2023

Вердикт: прогноз частично сбылся.

Стабилизация действительно началась, но оказалась неравномерной. В США и ряде стран Западной Европы рынок сделок и exits постепенно оживился, что соответствовало ожиданиям Cambridge Associates. LPs стали осторожно возвращаться к аллокациям в венчур.

При этом в развивающихся регионах восстановление шло заметно медленнее. В Восточной Европе, Латинской Америке и части Азии фонды по-прежнему сталкивались с ограниченным фандрайзингом и более длинными инвестиционными циклами. Фактически произошла фрагментация: пока “тихие гавани” (Кремниевая долина, Сингапур) восстанавливались, периферийные рынки продолжали бороться за выживание. Прогноз оказался верным по направлению, но переоценил скорость и универсальность восстановления.

Прогноз №3: Усиление роли “зеленых” технологий и ESG

Вердикт: прогноз сбылся частично.

Интерес к климатическим и ESG-проектам сохранился, особенно со стороны институциональных инвесторов. Однако изменилась логика отбора. В 2025 году стартапам в области устойчивого развития стало значительно сложнее привлекать капитал без четко доказуемой экономики.

Инвесторы все реже готовы финансировать “зеленые” инициативы ради самой идеи устойчивости. Приоритет получили проекты, способные одновременно решать экологические задачи и демонстрировать коммерческий потенциал, т.е. способность стать в итоге прибыльными. Рынок окончательно перешел от идеологического инвестирования к прагматичному CleanTech.

Прогноз №4: Децентрализация венчурного капитала

Вердикт: прогноз сбылся.

Этот прогноз сбылся полностью. Венчурные инвестиции действительно стали более географически распределенными. Африка, Латинская Америка, Юго-Восточная Азия и Ближний Восток укрепили свои позиции как самостоятельные экосистемы, с собственным подходом к развитию индустрии.

При этом речь идет не о замене традиционных хабов, а об их дополнении. Капитал стал мобильнее, а фонды - более гибкими в работе с локальными командами и региональной спецификой рынков. Тем не менее, стоит признать, что концентрация основных объемов ликвидности по-прежнему остается в главных мировых центрах, и децентрализация идет медленнее, чем диктует политическая повестка.

Прогноз №5: Трансформация роли венчурных инвесторов

Вердикт: прогноз сбылся.

Ожидания усиления операционной роли VC оправдались, но в дифференцированной форме. Классические крупные фонды по-прежнему делают ставку на стратегическое сопровождение и governance. Зато венчурные студии, микрофонды и специализированные игроки действительно стали глубже вовлекаться в операционные процессы стартапов.

В 2025 году стало ясно, что универсальной модели участия VC не существует. Рынок пошел по пути специализации, а не какого-то единого стандарта. Для фаундеров это стало преимуществом: они начали выбирать инвестора не по размеру чека, а по конкретной операционной экспертизе (Smart Money).

Прогноз №6: Рост интереса к биотехнологиям и здравоохранению

Вердикт: прогноз сбылся, но остался нишевым.

Биотех и digital health продолжили привлекать внимание инвесторов, особенно на стыке с ИИ и data-driven медициной. Однако подтвердилось и главное ограничение этого сектора - длинные циклы ROI.

В результате биотех оказался привлекательным направлением прежде всего для фондов с соответствующим мандатом и горизонтом ожиданий, но не стал массовым выбором для всего венчурного рынка. Важно отметить, что, несмотря на “нишевость” для массового инвестора, по объемам вложений и глубине технологических прорывов (дизайн белков, новые методы диагностики) этот сектор стал сопоставим с ИИ для крупных специализированных игроков.

Прогноз №7: Технологии продолжат трансформировать традиционные отрасли

Вердикт: прогноз сбылся.

Финансы, логистика, образование и промышленность продолжили цифровую трансформацию. Однако в 2025 году стало окончательно понятно, что самые перспективные проекты сразу встраиваются в реальные бизнес-процессы и дают измеримый эффект.

Мода на технологии без прикладной ценности заметно ослабла и это, пожалуй, одно из самых здоровых изменений года. Индустрия окончательно перефокусировалась на DeepTech и индустриальные решения, где ценность продукта подтверждается конкретными метриками эффективности в реальном секторе.

Таким образом, все прогнозы на 2025 года сбылись, хотя некоторые оказались верны по направлению, но излишне оптимистичны по темпам и масштабу изменений - реальный венчурный рынок развивался более сдержанно и избирательно, чем это прогнозировалось. 

Как я и предполагал год назад, 2025 год в итоге стал не годом “прорывов”, а годом адаптации и более трезвой оценки технологий и роли венчурных инвесторов. Именно эта фаза, на мой взгляд, закладывает основу для более устойчивого роста в следующие годы.

Через неделю опубликую прогноз развития венчурной индустрии на 2026 год.