Венчур 2026: новогодний прогноз

Как нормализация рынка и ИИ-инфраструктура изменят венчурные инвестиции в 2026 году

2025 год не принес быстрого восстановления венчурной индустрии, но дал рынку куда более ценное - понимание новых правил игры. Инвесторы поняли, что возвращения к прежним тучным временам не будет, а стартапы убедились, что эпоха быстрых денег и высоких оценок прошла. Но венчур в целом начал постепенно выходить из состояния затянувшегося шока. Более подробно об этом здесь.

Теперь пришло время сделать прогноз на 2026. Тем более, что рынок это любит и большинство экспертов уже высказались. Давайте выделим ключевые сценарии, которые, по мнению аналитиков и практиков рынка, будут определять венчурную индустрию и стартап-инвестирование на ближайший год.

Венчур возвращается в рабочий режим

Главное ожидание от 2026 года - нормализация. Большинство отчетов объединяет два вывода: 

1) рынок прошел нижнюю точку цикла, 
   2) возврата к эйфории 2020-2021 годов не будет.

В 2025 году рынок очистился от слабых игроков и тем самым подготовился к притоку капитала. По прогнозам аналитиков, совокупный объем инвестиций в 2026 году может вырасти на 15-20% относительно уровней 2024 года, стабилизируясь на отметке около $300-350 млрд глобально.

Лучше всего дела будут обстоять у фондов, стратегия которых выдержала проверку кризисом и которые доказали свою адаптивность к изменившимся условиям.   

Для стартапов это означает, что деньги будут доступны, но только тем, кто сумеет доказать жизнеспособность своей экономики.

Рынок перестает воспринимать ИИ как технологию - теперь это инфраструктура 

В 2025 году инвесторы отошли от хайпа, вызванного появлением и экспоненциальным ростом искусственного интеллекта, и осознали, что далеко не каждый проект с приставкой “ИИ” заслуживает инвестиций. 

В 2026 инвесторы будут больше смотреть на прикладные решения с измеримой ценностью, такие как ИИ-агенты для бизнеса, отраслевые модели, инфраструктура данных, безопасность и автоматизация сложных процессов. Если в 2023-24 годах на ИИ-инфраструктуру приходилось до 70% вложений в секторе, то в 2026 году ожидается, что более 60% чеков пойдет в прикладной софт.

Это не  означает охлаждения интереса инвесторов к ИИ. Просто этот интерес станет качественно другим: в 2026 году искусственный интеллект окончательно становится базовой технологической призмой, через которую инвесторы смотрят почти на любой бизнес.

Поздние стадии в приоритете, но ранний венчур не пострадает

Наметившееся в 2025 году смещение интереса инвесторов в сторону более поздних стадий продолжится и в 2026 году. 

А pre-seed и seed станут более профессиональными. Деньги на ранних стадиях будут получать команды с сильным техническим фундаментом, быстрым циклом итераций и изначально глобальной логикой масштабирования. Это приведет к росту требований к качеству команд и скорости достижения product-market fit. 

Экзитов станет больше, но не сильно

Ожидания по ликвидности в 2026 году умеренно оптимистичны. Рынок действительно рассчитывает на рост числа IPO и M&A, особенно в США, но это будет выборочное восстановление. Эксперты ожидают возвращения к показателю 150-200 значимых IPO в год, что вдвое выше депрессивных периодов 2023 года, но все еще далеко от рекордов.

На публичные рынки выйдут компании с устойчивой выручкой, доказанной бизнес-моделью и способностью работать в условиях дорогого капитала. Многие стартапы, получившие статус “единорогов” в прошлый цикл, так и останутся частными или будут вынуждены пересматривать оценки.

Параллельно усилится роль стратегических поглощений. Крупные корпорации все чаще предпочитают покупать технологии, а не разрабатывать их внутри, особенно в сферах ИИ, кибербезопасности и индустриальных решений.

Вторичный рынок и continuation funds становятся новой нормой

Один из самых неочевидных, но фундаментальных сдвигов, который важно отметить - рост вторичного рынка. В 2026 году continuation funds, вторичные сделки, частичная ликвидность для LP и фаундеров становятся стандартной частью венчурной инфраструктуры. Объем вторичных сделок может превысить $150 млрд, так как средний срок до выхода компании на IPO увеличился до 12–14 лет.

И причина этому понятна - это давление со стороны инвесторов, которые ждут возвратов, и ограниченные возможности классических выходов.

Для индустрии это означает более гибкий жизненный цикл инвестиций и снижение зависимости от идеального IPO-сценария.

Окно возможностей для Центральной Азии

Для Центральной Азии 2026 год может стать важной точкой роста. Регион по-прежнему занимает скромную долю в глобальном венчуре, однако при этом демонстрирует устойчивое развитие экосистем. 

При сохранении темпов, объем венчурных сделок в регионе к 2026 году может стабильно превышать $200-300 млн ежегодно.

Казахстан остается ключевым рынком по объему сделок и концентрации капитала. Узбекистан активно догоняет за счет масштабного развития IT-сектора и государственной поддержки. В целом регион выигрывает от сочетания таких факторов, как относительно низкие оценки, растущий экспорт IT-услуг, молодой рынок и интерес со стороны международных фондов, ищущих новые источники доходности.

Главный ограничитель центрально-азиатского рынка - не капитал, который уже нацелился на регион, а количество и качество проектов. Стартапы с амбициями глобальных игроков в 2026 году имеют реальные шансы встроиться в международные венчурные цепочки.

Дисциплина как новая альфа венчурного рынка

Конечно, перечисленные прогнозы не являются абсолютными. Вероятность их реализации можно оценить в 70%, потому что всегда есть риск “черных лебедей”. Например, эскалация торговых войн или региональных конфликтов может мгновенно закрыть окна для IPO. А жесткие законодательные ограничения в США или ЕС могут затормозить коммерциализацию технологий, на которые сделаны основные ставки.

Таки образом, если попытаться свести прогноз на 2026 год к одному слову, это будет “дисциплина”:
   - Дисциплина в оценках.
   - Дисциплина в расходах.
   - Дисциплина в выборе рынков и гипотез.

Инвесторы больше не готовы платить за рост любой ценой, а значит и стартапы больше не смогут игнорировать экономику. Венчур возвращается к своей сути - долгосрочным ставкам на технологические изменения. Эпоха гонок за очередным трендом прошла.

Да, в 2026 год мы вряд ли увидим рекорды по количеству выданных инвестиций или суммам оценок. Но именно такие годы чаще всего закладывают фундамент для самых сильных компаний следующего десятилетия. 

В общем, интересно будет посмотреть, насколько точно сбудутся эти прогнозы. Поговорим об этом через год.